Złoty umocnił się po jastrzębiej wypowiedzi prezesa NBP

Co dalej ze stopami procentowymi?

Na czwartkowym wystąpieniu prezes NBP Adam Glapiński poinformował, że jest wątpliwe, by Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe w czerwcu. Jak poinformował, stanowisko większości RPP wskazuje, że jesień jest kluczowa dla stóp.

Glapiński powiedział także, że dostosowanie stóp procentowych nie oznacza początku cyklu i nic nie jest przesądzone. Ocenił przy tym, że z wypowiedzi członków RPP można wnieść, że gdyby Rada zdecydowała o dalszym obniżaniu stóp, czy to w lipcu, czy to na jesieni, to większość opowie się za cyklem.

Jego zdaniem, wszystko wskazuje na to, że inflacja już minęła swój szczyt, choć nadal jest podwyższona. Walka o trwałe obniżenie CPI nie została zakończona, istnieje niepewność m.in. dotycząca cen energii. Ocenił, że inflacja bazowa jest nadal uporczywa i za wysoka oraz, że głównym czynnikiem proinflacyjnym pozostaje luźna polityka fiskalna.

Prezes NBP poinformował także, że na następnym posiedzeniu RPP będzie dyskutowana sprawa rezerw obowiązkowych. W czerwcu może być również dyskutowana szerokość korytarza stóp.

"Prezes Adam Glapiński uderzył dzisiaj w jastrzębie tony"

Ekonomiści ocenili czwartkową wypowiedź prezesa NBP jako jastrzębią.

"Prezes Adam Glapiński uderzył dzisiaj w jastrzębie tony: akcenty mocniej niż miesiąc temu położono na ryzyka w górę dla inflacji, wczorajsza obniżka stóp była (jak na razie), jednorazowym dostosowaniem, kolejne cięcia w lipcu lub jesienią. Nasza prognoza (-100 pb. łącznie w tym roku) zostaje bez zmian" - napisali na platformie X ekonomiści Pekao.

Dodali, że "wyceny rynkowe sprzed posiedzenia (-200 pb. w tym roku) wyglądają na absurdalne - to nie odwrócenie gry z lat 2021-22". "RPP pokazuje po raz kolejny, że może się zatrzymać wtedy, gdy chce, niezależnie od presji rynkowej" - wskazali.

Ekonomiści mBanku także na platformie X przekazali, że "wypowiedź prezesa Glapińskiego brzmi jakby właśnie RPP zaserwowała +jastrzębią obniżkę+. "Scenariusz dla obniżek stóp kreślony jeszcze w kwietniu wydawał się bardziej gołębi. Obecnie czerwiec to może 25 pb. (ale raczej nie), a pewnie dopiero lipiec lub jesień" - prognozują.

"Najbliższa obniżka prawdopodobnie w lipcu"

Jak oceniają ekonomiści ING Banku Śląskiego, najbliższa obniżka stóp nastąpi prawdopodobnie w lipcu. "Konferencja prasowa prezesa Glapińskiego wpisała się w nasz scenariusz monetarny. Pauza w czerwcu i przejście w cykl obniżek stóp po 25 pb. Najbliższa obniżka prawdopodobnie w lipcu, po projekcji inflacyjnej, a kolejne jesienią. Rynek oczekiwał i wycenił zbyt wiele, zbyt szybko" - napisali na platformie X ekonomiści ING Banku Śląskiego.

Ekonomiści PKO BP podtrzymali swoją prognozę, iż w tym roku nastąpią jeszcze dwie obniżki po 25 pb. – latem (lipiec) i jesienią (listopad).

Po wypowiedzi prezesa NBP, kurs euro/złoty zanurkował i w ciągu kilku minut spadł o ok. 1,5 gr. Kurs dolar/złoty tuż przed wystąpieniem Glapińskiego znajdował się w okolicy poziomu odniesienia, a po rozpoczęciu konferencji spadł o ok. 1 gr.

Stopy procentowe w Polsce

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dniach 6-7 maja obniżyła wszystkie stopy procentowe NBP o 50 pb., w tym referencyjną do 5,25 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi.

Kilka europejskich banków centralnych również podjęło decyzje w sprawie stóp procentowych.

Bank Anglii obniżył główną stopę procentową o 25 pb. do 4,25 proc. Analitycy ankietowani przez agencję Bloomberg spodziewali się, że BoE obniży stopy proc. o 25 pb.

W Szwecji bank centralny Riksbank pozostawił stopy proc. bez zmian na poziomie 2,25 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami większości analityków ankietowanych przez agencję Bloomberg.

Także bank centralny Norwegii (Norges Bank) pozostawił bez zmian benchmarkową stopę depozytową na poziomie 4,50 proc.